模擬芯片龍頭的成績(jī)單，成了半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的最強(qiáng)信號(hào)。

4月23日，德州儀器（TXN）公布2026年第一季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)?nèi)婺雺菏袌?chǎng)預(yù)期。公司Q1營(yíng)收達(dá)48.3億美元，同比增長(zhǎng)19%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；每股收益（EPS）為1.68美元（含0.05美元離散稅項(xiàng)收益），同比增長(zhǎng)31%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的1.36美元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)周四飆升約19%，創(chuàng)下2000年以來(lái)最大單日漲幅，今年迄今累計(jì)上漲約60%。

Q1業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期，連續(xù)八個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)

從核心財(cái)務(wù)指標(biāo)看，德州儀器延續(xù)了自行業(yè)周期谷底以來(lái)的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。

營(yíng)收：48.3億美元，超出分析師平均預(yù)期的45.2億至45.3億美元，超預(yù)期幅度約6.9%；

每股收益：1.68美元，超出市場(chǎng)預(yù)期約23.5%；

毛利率：58%，環(huán)比提升210個(gè)基點(diǎn)；

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：18億美元，同比增長(zhǎng)37%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率升至37%；

凈利潤(rùn)：15.45億美元，同比增長(zhǎng)31%。

這是公司連續(xù)第八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。首席財(cái)務(wù)官拉斐爾·利扎爾迪表示，增量收入的毛利率應(yīng)保持在75%至85%的范圍內(nèi)，Q2毛利率指引為59%中低水平。

業(yè)務(wù)板塊：數(shù)據(jù)中心飆漲90%，工業(yè)復(fù)蘇30%

分業(yè)務(wù)看，德州儀器的增長(zhǎng)并非單一領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)，而是呈現(xiàn)"多點(diǎn)開花"態(tài)勢(shì)。

模擬芯片業(yè)務(wù)作為公司核心引擎，一季度營(yíng)收39.24億美元，同比增長(zhǎng)22%；嵌入式處理業(yè)務(wù)（含MCU芯片）營(yíng)收7.23億美元，同比增長(zhǎng)12%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比激增205%。

按終端市場(chǎng)劃分，增長(zhǎng)最為亮眼的是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)約90%，環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)25%。首席執(zhí)行官哈維夫·伊蘭指出，德州儀器將廣泛的通用模擬產(chǎn)品組合與特定應(yīng)用電源交付產(chǎn)品相結(jié)合，是實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。該業(yè)務(wù)目前每年貢獻(xiàn)超過(guò)10億美元銷售額，2025年全年增長(zhǎng)超過(guò)60%。

工業(yè)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)30%，復(fù)蘇覆蓋所有地區(qū)、所有細(xì)分市場(chǎng)及所有客戶規(guī)模，包括大市場(chǎng)尾部的首次有意義復(fù)蘇。伊蘭表示，工業(yè)領(lǐng)域營(yíng)收仍比2022年峰值低約15%，"仍有很大的增長(zhǎng)空間"。

汽車業(yè)務(wù)整體環(huán)比持平，中國(guó)市場(chǎng)有所下滑，但全球其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。個(gè)人電子產(chǎn)品受季節(jié)性影響出現(xiàn)下滑。

Q2指引碾壓預(yù)期，全年復(fù)蘇可期

德州儀器給出的第二季度指引同樣大幅超出市場(chǎng)預(yù)期：

營(yíng)收指引：50億至54億美元（中點(diǎn)52億美元，約合環(huán)比增長(zhǎng)8%），大幅好于分析師平均預(yù)期的48.5億至50.6億美元；

EPS指引：1.77至2.05美元，同樣碾壓市場(chǎng)預(yù)期的1.57至1.78美元。

伊蘭稱，Q2指引略高于季節(jié)性增長(zhǎng)，"如果市場(chǎng)想以與第一季度相同的速度增長(zhǎng)，我們已做好準(zhǔn)備；如果它想加速，我們也同樣做好準(zhǔn)備。"

從TI看半導(dǎo)體行業(yè)：AI算力蔓延至工業(yè)與汽車

德州儀器是全球最大的模擬芯片和嵌入式處理器制造商，市占率約19%-20%，向10萬(wàn)+大客戶供貨，產(chǎn)品滲透到汽車、工業(yè)、通信、消費(fèi)電子、醫(yī)療等幾乎所有終端市場(chǎng)。這種"無(wú)所不在"的覆蓋面，使其財(cái)報(bào)通常被視為整體經(jīng)濟(jì)狀況的重要風(fēng)向標(biāo)。

此次業(yè)績(jī)爆發(fā)，標(biāo)志著半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇正從AI算力基礎(chǔ)設(shè)施向更廣泛的工業(yè)與汽車領(lǐng)域蔓延。AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮不僅拉動(dòng)了英偉達(dá)、AMD等數(shù)字芯片巨頭的需求，也正在把模擬需求（尤其電源管理與信號(hào)鏈）"拉上一個(gè)臺(tái)階"。相比于GPU/HBM的爆發(fā)式出貨，數(shù)據(jù)中心模擬器件呈現(xiàn)為"更廣譜、更穩(wěn)健、更長(zhǎng)周期"的復(fù)蘇節(jié)奏。

行業(yè)層面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)在4月以來(lái)累計(jì)上漲近33%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)17個(gè)交易日上漲，創(chuàng)下有史以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，有望成為自2000年2月以來(lái)單月漲幅最大的一個(gè)月。美銀最新調(diào)查顯示，"做多半導(dǎo)體"已成為全球市場(chǎng)最熱門的交易之一。

資本支出放緩，75億收購(gòu)補(bǔ)強(qiáng)無(wú)線連接

在制造策略上，德州儀器正逐步減少對(duì)工廠網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模投資。一季度在新工廠和設(shè)備上的支出為6.76億美元，低于上年同期的11億美元，但仍維持今年20億至30億美元的資本支出計(jì)劃。公司正斥資600億美元在美國(guó)建設(shè)三家新工廠，以加強(qiáng)對(duì)制造環(huán)節(jié)的控制。

此外，今年2月，德州儀器同意以約75億美元收購(gòu)Silicon Laboratories，預(yù)計(jì)該交易將在2027年上半年完成，以增強(qiáng)其在工業(yè)和消費(fèi)應(yīng)用領(lǐng)域的無(wú)線及連接芯片能力。

在前12個(gè)月基礎(chǔ)上，公司自由現(xiàn)金流達(dá)44億美元，高于去年同期的17億美元；同期通過(guò)分紅和回購(gòu)向股東返還了60億美元。