5月19日，全球模擬芯片龍頭亞德諾(ADI)正式官宣，將以15億美元全現金方式收購硅谷電源管理初創企業Empower Semiconductor，交易預計于2026年下半年完成，待通過美國反壟斷審查及常規交割流程后落地。

從交易基本面來看，本次收購估值溢價顯著。Empower年營收約5400萬美元，15億美元對價對應約28倍營收估值，對于商業化尚處早期的科創企業而言，溢價力度遠超行業常規水平。不過對ADI而言，資金壓力可控，其2025財年自由現金流達43億美元，充足的現金流為此次戰略投入提供了支撐。交易完成后，Empower核心管理團隊將繼續留任，主導集成穩壓器技術的研發與落地，保障技術延續性。

作為全球頂尖模擬芯片廠商，ADI過往通過收購凌力爾特、美信半導體，穩固了傳統模擬、電源管理領域的龍頭地位。而本次收購跳出傳統橫向整合邏輯，精準切入AI算力基礎設施的核心痛點。當前AI芯片功耗持續攀升，英偉達新一代Blackwell架構芯片功耗已突破千瓦級別，傳統板級橫向供電模式，存在電力損耗高、電壓調節滯后、空間占用大等短板，供電密度、能效、散熱問題已成為制約AI算力擴容的核心瓶頸，這也成為電源管理賽道的全新藍海。

被收購方Empower Semiconductor成立于2014年，深耕AI與超大規模數據中心電源技術多年，累計完成超2.15億美元融資，投資方涵蓋富達、谷歌旗下CapitalG、阿布扎比投資局等全球知名資本。

其核心競爭力在于IVR集成電壓調節器、硅電容及垂直供電架構——將穩壓芯片集成于AI芯片底部或封裝內部，以垂直供電替代橫向布線，大幅縮短電力傳輸路徑，可降低系統約20%功耗；依托高頻開關技術，實現極速電壓動態調節，適配AI芯片算力瞬時暴漲的負載需求。同時還可以縮小電源方案體積，減少元器件數量，適配高密度算力場景。目前該技術已與頭部云廠商、高端芯片企業深度合作，切入新一代AI服務器供應鏈。

對ADI而言，此次收購補齊了近處理器供電、垂直供電的技術短板，構建起從電網到芯片內核的全鏈路電源解決方案，進一步搶占AI數據中心電源管理市場份額，強化與競品的技術競爭壁壘。

ADI首席執行官兼董事長Vincent Roche表示，人工智能基礎設施正在從根本上重塑電力輸送方式，能源如今已成為下一代系統擴展的最大瓶頸。ADI已提供業內一些性能最高的電源管理解決方案，而 Empower 的推出進一步擴展了我們的產品組合，旨在幫助客戶重新架構其電源系統，并實現下一代人工智能所需的計算密度。這項技術的影響遠不止于人工智能數據中心，而是擴展到所有受能源限制的領域，

在全球AI算力持續擴張、電源管理需求爆發的當下，ADI以重金押注前沿供電技術，既是自身業務的戰略升級，也將加速行業技術迭代，重塑AI基礎設施的供應鏈格局。

“Empower的創立旨在解決人工智能供電領域最棘手的問題——限制人工智能吞吐量的電源瓶頸。我們的技術能夠滿足人工智能處理器所需的功率密度、速度和效率，使其充分發揮潛力，從而帶來數代性能提升。ADI的電源管理平臺、規模優勢和卓越運營能力，以及此次合并帶來的系統級優勢，將加速我們技術在客戶中的應用，” Empower Semiconductor首席執行官Tim Phillips表示。