AI 算力革命全面引爆全球散熱剛需，行業(yè)形成兩大核心賽道：以AI手機(jī)、AI PC為代表的消費(fèi)電子散熱，以及以AI智算中心為核心的服務(wù)器液冷散熱，雙賽道景氣共振，合力催生千億級(jí)市場(chǎng)空間。

瑞聲科技是業(yè)內(nèi)幾乎唯一同時(shí)深耕消費(fèi)電子與服務(wù)器液冷雙賽道，且在技術(shù)壁壘、市場(chǎng)份額、產(chǎn)能規(guī)模上均躋身第一梯隊(duì)的企業(yè)，稀缺性極強(qiáng)，率先確立AI散熱全場(chǎng)景龍頭地位。伴隨全球數(shù)據(jù)中心液冷滲透率快速抬升、AI終端散熱需求持續(xù)爆發(fā)，公司散熱業(yè)務(wù)正式邁入指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)周期，成長(zhǎng)確定性突出。

從成長(zhǎng)維度來看，瑞聲科技散熱業(yè)務(wù)已明確具備百億級(jí)成長(zhǎng)潛力。經(jīng)測(cè)算，公司散熱業(yè)務(wù)2026-2028年業(yè)務(wù)有望迎來指數(shù)級(jí)爆發(fā)，營(yíng)收從30億元快速攀升至80億元；2028-2030年延續(xù)穩(wěn)健高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步突破至140億元，2026-2030年整體復(fù)合增速約47%，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能充沛。

從業(yè)務(wù)層面來看，公司已搭建“消費(fèi)電子+服務(wù)器液冷”為核心主體，主動(dòng)散熱、光模塊及存儲(chǔ)散熱為增量補(bǔ)充的完整業(yè)務(wù)矩陣，形成多層次、穩(wěn)梯隊(duì)的成長(zhǎng)架構(gòu)，為沖刺百億營(yíng)收筑牢核心根基。

一、消費(fèi)電子散熱：基本盤穩(wěn)固，產(chǎn)能翻倍，份額全球領(lǐng)先

消費(fèi)電子散熱是公司散熱業(yè)務(wù)的核心壓艙石，覆蓋 AI 手機(jī)、平板、PC、云臺(tái)、VR 等全品類終端，憑借技術(shù)壁壘與優(yōu)質(zhì)客戶資源穩(wěn)居行業(yè)龍頭。

安卓陣營(yíng)中，多個(gè)頭部客戶VC均熱板份額超50%，深度綁定小米、華為、OPPO、vivo等主流廠商；同時(shí)也是蘋果iPhone散熱核心一級(jí)供應(yīng)商，并持續(xù)向iPad、PC等品類延伸，份額穩(wěn)步提升。

（瑞聲科技超薄均熱板生產(chǎn)線）

受益于AI手機(jī)換機(jī)浪潮及筆電、云臺(tái)、VR 等新興終端放量，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，成為整體散熱業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基本盤。2025年瑞聲科技散熱營(yíng)收為16.7億元，同比增長(zhǎng)超過400%，2026年將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)超高速增長(zhǎng)。其產(chǎn)能端2026年新增1.5億片超薄VC產(chǎn)能，整體年產(chǎn)能翻倍提升至3億片，可充分匹配全球終端散熱需求，持續(xù)鞏固龍頭地位。

二、服務(wù)器液冷散熱：核心增長(zhǎng)引擎，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)

2026年瑞聲科技收購遠(yuǎn)地科技，正式切入高景氣數(shù)據(jù)中心液冷賽道，完成從消費(fèi)電子散熱向AI算力基礎(chǔ)設(shè)施散熱的跨越式布局。我們預(yù)測(cè)公司AI服務(wù)器散熱業(yè)務(wù)2030年?duì)I收達(dá)60億元。反映了隨著AI算力需求爆發(fā)，服務(wù)器散熱（尤其是液冷/高性能散熱方案）已成為該板塊核心的增長(zhǎng)引擎。另外，光模塊/存儲(chǔ)散熱是重要補(bǔ)充。

遠(yuǎn)地科技在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品矩陣、產(chǎn)能規(guī)模上均躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，是業(yè)內(nèi)少數(shù)具備全譜系液冷產(chǎn)品布局的企業(yè)。在廣州已布局主力2.2MW/2.6MW高功率液冷CDU專線，專為AI智算中心、超算集群設(shè)計(jì)，核心部件全自研，攻克相變傳熱、極端環(huán)境適配、國(guó)際認(rèn)證三大難題，可適配全球各類復(fù)雜工況。目前已官宣拿到全球領(lǐng)先的AIDC運(yùn)營(yíng)商訂單，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，正全球批量交付中。

產(chǎn)能方面，以廣州為主多基地協(xié)同，當(dāng)前月產(chǎn)能400臺(tái)。目前建成國(guó)內(nèi)首條2MW級(jí)CDU專用產(chǎn)線，關(guān)鍵工序?qū)崿F(xiàn)高自動(dòng)化率，較傳統(tǒng)產(chǎn)線效率提升40%。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，公司現(xiàn)有產(chǎn)能可快速擴(kuò)至月產(chǎn)600臺(tái)，2026年底可按需提升至800臺(tái)，全面匹配全球客戶批量部署需求，訂單已覆蓋北美、歐洲、東南亞市場(chǎng)，并獲多家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)測(cè)試認(rèn)證。花旗最新研報(bào)表明，瑞聲科技將于今年晚些時(shí)候通過向現(xiàn)有供應(yīng)商供貨的方式，進(jìn)入美國(guó)云服務(wù)提供商的供應(yīng)鏈。

市場(chǎng)和客戶結(jié)構(gòu)方面，遠(yuǎn)地科技是互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的頭部液冷供應(yīng)商，已成功落地多個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，已為字節(jié)跳動(dòng)、百度、騰訊、京東、阿里、拼多多、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供規(guī)模化項(xiàng)目交付及服務(wù)，并深度合作上海銀行、中國(guó)人保、國(guó)泰海通、平安科技等金融標(biāo)桿企業(yè)。除國(guó)內(nèi)頭部大廠批量訂單外，成功切入北美和東南亞海外市場(chǎng)，并于近日新增落地全球領(lǐng)先的AIDC運(yùn)營(yíng)商批量訂單等項(xiàng)目。

有業(yè)內(nèi)消息指出，公司正在持續(xù)儲(chǔ)備更高功率方案，加速研發(fā)3MW液冷產(chǎn)品，具備匹配全球高端客戶交付能力，未來不排除赴美設(shè)廠，深度融入全球AI算力核心供應(yīng)鏈。

三、主動(dòng)散熱補(bǔ)充賽道，打開更大增長(zhǎng)空間

主動(dòng)散熱是公司散熱矩陣的重要延伸增長(zhǎng)點(diǎn)，行業(yè)核心邏輯是終端散熱由被動(dòng)式向主動(dòng)式升級(jí)。人形機(jī)器人、高性能游戲設(shè)備、AI PC等新品類功耗持續(xù)走高，帶動(dòng)散熱風(fēng)扇等主動(dòng)散熱模塊需求快速崛起。

依托自身精密制造與流體力學(xué)技術(shù)積淀，公司快速切入賽道，產(chǎn)品具備高效率、低噪音、小型化優(yōu)勢(shì)，已獲得多家終端廠商認(rèn)證導(dǎo)入。預(yù)計(jì)主動(dòng)散熱業(yè)務(wù)2030年?duì)I收約20億元，為整體散熱業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量支撐。

整體而言，瑞聲科技構(gòu)建以消費(fèi)電子基本盤、服務(wù)器液冷核心引擎為主體，主動(dòng)散熱、光模塊 / 存儲(chǔ)散熱為全新增量補(bǔ)充的三層業(yè)務(wù)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)從終端設(shè)備到算力基礎(chǔ)設(shè)施的全場(chǎng)景散熱覆蓋，依托技術(shù)、客戶、產(chǎn)能三重壁壘構(gòu)筑深厚競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

在AI終端與智算中心需求持續(xù)高景氣背景下，公司雙賽道稀缺布局價(jià)值持續(xù)凸顯，形成區(qū)別于同行的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。短期看，2026年產(chǎn)能釋放疊加海外訂單落地，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；中長(zhǎng)期看，AI多品類滲透、超高功率液冷量產(chǎn)、全球化產(chǎn)能布局落地，將推動(dòng)遠(yuǎn)地科技躋身全球液冷龍頭，助力瑞聲科技散熱業(yè)務(wù)維持長(zhǎng)期高增長(zhǎng)，打造第N成長(zhǎng)曲線。